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300735光弘科技:该股小盘,绩优,有高送潜力,5G概念,主力做高股价意愿较强。

来源: 作者:天信投资 2019-03-06 15:42:59
  300735光弘科技
  光弘发布2018年业绩快报,2018年营业总收入15.98亿元,同比增长25.42%;归母净利润为2.67亿元,同比增长53.67%。其中Q4单季度营收4.70亿元,同比增长64.15%,归母净利润为0.89亿元,同比增长172.99%。Q4单季度收入和归母净利润增速提速,虽与2017年Q4行业超预期去库存带来的低基数有关,但单季度环比来看,Q4公司维持了Q3景气度,在Q3高基数的基础上,Q4收入环比增长10.77%。2019年,头部客户品控策略变化带来增量市场及产能瓶颈突破,叠加印度市场的开拓,值得期待。预计2018-20年EPS0.75、1.02、1.27元,维持“买入”评级。
  “匠心”培育优秀品控+精细化管理能力,头部客户市占率明显提升
  在全球智能手机增速放缓,光弘作为国内最优秀的EMS厂商,用“匠心”培育优秀的品控及精细化管理能力,助力客户同时成就自我?;夂氲谝淮罂突?,光弘为其提供EMS服务手机台数快速增长,市占率逐步提升,从ODM间接配套转变为直接配套,机型亦从ODM机型升级至荣耀,同时Nova、旗舰机可直接与富士康、伟创力竞争。优秀的业绩彰显公司扎实的成长能力,伴随头部客户市占率提升而不断壮大。
  收入结构变化反映于毛利率的逐季提升,精细化管理加速单季净利润增长
  光弘收入结构的变化及头部客户的市占率提升,亦反映在其财务指标上。2018年,在国内手机及全球手机出货量均下降的背景下,光弘2018年Q1-Q3单季毛利率(分别为23.79%、29.71%、37.69%)逐季提升,除Q1因国产手机去库存超预期,导致产能利用率低于历史平均水平,导致Q1毛利率为近两年最低,Q2Q3及时调整后,毛利率有了快速的提高,期间费用率总体比较稳定,进而带来单季净利润增速随毛利率及收入增长提升而加速增长(2018Q1-Q3单季度归母净利润同比增速为-28.36%、27.87%、53.50%)。
  募投项目逐渐达产,突破产能瓶颈,控股Vsun,开启海内外发展新篇章
  光弘上市募投惠州二期生产基地,以突破产能瓶颈。据光弘测算,惠州二期生产基地达产后,每年实现净利润(已扣二期生产基地建设项目每年折旧摊销额)约为8,793.79万元,大幅提高盈利能力。根据我们调研反馈,目前二期已全面达产,满足头部客户产能需求。2019年,随头部客户品控策略变化,我们预计会进一步增加优秀EMS企业的订单??毓捎《萔sun,2019年导入SMT及先进组装技术,开启海内外发展新篇章。

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